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阿克苏诺贝尔巨资收购帝国化工内幕

阿克苏诺贝尔巨资收购帝国化工内幕

2007年08月17日

【中国涂料资讯】自今年6月全球最大的油漆和涂料制造商阿克苏诺贝尔正式向外界承诺要收购全球排名第法语培训五的油漆和涂料制造商帝国化工以来，这一并购事件就成为世人瞩目的焦点，海内外媒体争相报道并购进程。

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就在8月13日这一天，在经历了一番长时间的、激烈的讨价还价之后，阿克苏诺贝尔对帝国化工的这桩举世瞩目的并购案终于尘埃落定，阿克苏诺贝尔以每股6.7英镑、总价值80亿英镑（约162亿美元）的价格收购帝国化工。与此同时，阿克苏诺贝尔将帝国化工的黏合剂和电子材料部门以27亿英镑现金的价格出售给了德国汉高公司。

据了解，这笔约162亿美元的收购价格，相当于帝国化工年收入的1.65倍和营运利润的15.9倍。而全球最大的化学品生产商德国巴斯夫公司去年6月收购美国催化剂生产商安格公司，只花费了50亿美元，是后因此本系统具有精度高者年收入的1.1倍。

阿克苏诺贝尔缘何不惜巨资收帝国化工？

据了解，阿克苏诺贝尔一直想通过并购战略来做大做强自己的涂料和化工业务。今年3月份，阿克苏诺贝尔将旗下的制药业务卖给了美国医药业巨头先灵葆雅集团，为其实施并购战略储备了一定的资金。阿克苏诺贝尔此次收购帝国化工，配套检测：落锤冲击实验就是要增强其在世界涂料工业的领先地位，增加其全球市场份额。此外，收购帝国化工还将增强阿克苏诺贝尔在新型市场的表现，而新兴市场在帝国化工的销售总额中占有约1/3的份额。阿克苏诺贝尔首席执行官汉斯.维杰斯就明确表示：“此次交易能使我们在新型市场的工作大地毯机幅跃进十年。”阿克苏诺贝尔还表示，帝国化工的涂料业务预计每年可帮助自己税前节省2.8亿欧元的成本。

而帝国化工也有并购重组的愿望。自20世纪90年代以来，帝国化工面临发展困境，背上了巨大的债务，特别是被自己的养老金计划所累。近年来，帝国化工虽然通过出售业务募集了一些资金，为养老金计划支付了一些款项，已经使养老金赤字所下降，但仍高达6.97亿英镑。再加上退休和医疗卫生计划等，帝国化工的负债总额将达13亿英镑。截至此次收购前，帝国化工的远期债务为92亿英镑，已经超过其股票市值。

虽然是一个愿买其添加量与正应力的大小成正比一个愿卖，但是这桩并购案并没有一拍即合。帝国抚顺化工先后两次拒绝了阿克苏诺贝尔的收购报价，一次是在6月份，一次是在7月底。6月份，帝国化工拒绝了阿克苏.诺贝尔提出的每股6英镑、总价值72亿英镑的收购报价；7月底，帝国化工拒绝了阿克苏诺贝尔提出的每股6.5英镑。总价值78亿英镑的收购报价，称该报价不能体现帝国化工的全部价值，并拒绝开放其账簿。直到8月初，双方终于以每股6.7英镑、总价值80亿英镑（约162亿美元）的价格成交。

一些分析师认为，这个收购价格不合理，如此高的价格会让阿克苏诺贝尔花上六至七年的时间才能实现交易的收纸箱刀片支平衡。而另外一些分析师对这一交易的看法则较为乐观。他们认为，阿克苏诺贝尔将帝国化工的黏合剂和电子材料部门以27亿英镑现金的价格卖给了德国汉高公司，这会产生比预期要高很多的回报。此外，帝国化工余下业务可望令阿克苏诺贝尔每年的销售收入增加约70亿美元。

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